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東方證券股份有限公司姜雪晴近期對(duì)長(zhǎng)安汽車進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《深藍(lán)S7開啟預(yù)售，預(yù)計(jì)將與SL03互補(bǔ)促進(jìn)銷量提升》，本報(bào)告對(duì)長(zhǎng)安汽車給出買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為15.45元，當(dāng)前股價(jià)為12.26元，預(yù)期上漲幅度為26.02%。

長(zhǎng)安汽車(000625)　　核心觀點(diǎn)　　事件：5月20日，長(zhǎng)安深藍(lán)S7開啟預(yù)售?！　∩钏{(lán)S7產(chǎn)品力和性價(jià)比不俗，有望成為深藍(lán)品牌銷量新支點(diǎn)。5月20日，深藍(lán)S7正式開啟先享預(yù)訂，預(yù)訂價(jià)格16.99-23.99萬元，提供增程、純電和氫電三種版本。在原力智能增程技術(shù)加持下，深藍(lán)S7增程版純電續(xù)航可達(dá)121km/200km（CLTC），綜合續(xù)航達(dá)1040km/1120km（CLTC），百公里饋電油耗低至4.95L（CLTC），續(xù)航能力在同級(jí)別車型中較為出眾。座艙方面，深藍(lán)S7搭載前排雙零重力座椅、64色氛圍燈、80寸全景天窗、懸浮聲音島等豪華配置，搭配8155芯片、53英寸AR-HUD、可旋轉(zhuǎn)15.6英寸向日葵中控大屏、12.3英寸副駕駛超感智慧屏等，智能科技感突出，能夠?yàn)橛脩魩硎孢m、精致的駕乘體驗(yàn)。深藍(lán)S7預(yù)計(jì)將于年中上市，產(chǎn)品力和性價(jià)比不俗，預(yù)計(jì)將有望成為深藍(lán)品牌銷量新支點(diǎn)?！　∩钏{(lán)S7預(yù)售價(jià)具備一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)，有望與SL03形成互補(bǔ)帶動(dòng)深藍(lán)銷量提升。深藍(lán)品牌第一款車型深藍(lán)SL03定位中型轎車，目前優(yōu)惠后終端售價(jià)14.99-19.99萬元（不含氫電版），起售價(jià)低于Model3、比亞迪海豹等競(jìng)品車型；據(jù)深藍(lán)汽車公眾號(hào)，4月深藍(lán)SL03交付量7756輛，累計(jì)交付超5萬輛。深藍(lán)S7最低預(yù)售價(jià)為16.99萬元，與110km純電續(xù)航版本的宋PlusDM-i車型起售價(jià)相近，較ModelY、AionVPlus、問界M5等競(jìng)品新能源車型以及漢蘭達(dá)、銳界等同級(jí)別合資燃油車型具有一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)。作為深藍(lán)品牌首款SUV車型，深藍(lán)S7有望與SL03形成互補(bǔ)，共同帶動(dòng)深藍(lán)品牌銷量持續(xù)提升。后續(xù)深藍(lán)品牌將于2025年前推出5款新產(chǎn)品，進(jìn)一步完善產(chǎn)品矩陣，推動(dòng)深藍(lán)品牌向上發(fā)展?！　〔捎脛?chuàng)新銷售模式，渠道體系快速落地。深藍(lán)品牌對(duì)傳統(tǒng)4S店經(jīng)銷模式進(jìn)行重構(gòu)，采用“線上線下融合、直通直聯(lián)、直收車款、價(jià)格一致”的創(chuàng)新銷售模式，有效融合了現(xiàn)有渠道資源和直營(yíng)模式的優(yōu)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了深藍(lán)渠道體系快速落地。截至5月9日，深藍(lán)品牌已在全國(guó)235個(gè)城市建成訂單中心650家、創(chuàng)新性觸點(diǎn)1100個(gè)、交付中心427個(gè)、維保中心507個(gè)，快速鋪開的銷售、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)將為深藍(lán)用戶提供更好的服務(wù)和體驗(yàn)，助力深藍(lán)品牌銷量增長(zhǎng)?！　∮A(yù)測(cè)與投資建議　　預(yù)測(cè)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)102.05、96.26、103.95億元，維持可比公司23年平均PE15倍估值，目標(biāo)價(jià)15.45元，維持買入評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示　　長(zhǎng)安福特銷量低于預(yù)期、長(zhǎng)安馬自達(dá)銷量低于預(yù)期、長(zhǎng)安自主品牌銷量低于預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，財(cái)通證券李渤研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)92.5%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利77.72億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為15.59。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有28家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)22家，增持評(píng)級(jí)6家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為15.57。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，長(zhǎng)安汽車（000625）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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